和往年一样，今年春节后国内五大钢材品种市场也形成一个高库存的“堰塞湖”；和往年又不一样，今年所形成高库存“堰塞湖”水位比历年都要高，而且泄洪的进度相当缓慢。自2007年以来，国内钢材社会库存一般在2月底和3月初就会出现下降，但今年直至3月份下旬才出现减少。

近三周国内钢材社会库存量连续下降，据Mysteel库存统计数据显示，截止4月5日国内五大钢材品种最新社会库存量为2161.59万吨，周环比减小32.11万吨。乍眼看，今年前三个月国内粗钢产量一直很高，其中2月份更是创出历史新高，而如此高产量的背景下，国内钢材社会库存周环比连续下降是否意味着供需关系已经发生改变了呢？

3月份官方中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，较2月上升0.8个百分点，连续6个月保持在50%以上。另外，3月份汇丰中国采购经理指数(PMI)为51.6%，超过上月(50.4%)，显示制造业运行小幅改善。如此看来，后期国内制造业对于钢材的需求可能会逐渐增量。不过需要注意的是，此次制造业PMI指数分项指标中有一项增幅非常抢眼，即外贸新出口订单大幅上升3.6个百分点，须知当前国外经济并不理想，这一分项指标能否延续强势尚属未知。

此外，随着两会的顺利闭幕，一些大型项目工程也会陆续开工，这也会在一定程度增加钢材消费量，不过这一切暂时没有数据作为支撑。毕竟1-2月份国内固定资产投资增速为21.2%，较去年同期回落0.3个百分点，3月份增速估计与1-2月份相差无几，后期出现爆发式的可能性不大。

总体而言，当前国内钢材市场下游需求确有好转，特别是建筑钢材下游需求放量较为明显，毕竟4-6月份是建筑行业的开工高峰期，也是一年之中难得的建筑黄金期。但是，下游需求的增量能否有效解决当前的高库存“堰塞湖”问题，笔者对此表示怀疑。

虽然近三周以来，国内五大钢材品种最新社会库存不断下降，但降幅有限，上周环比降幅只有1.46%，而且前一周降幅更低只有0.65%。另一方面，钢厂自身库存却一直处于高位，据中钢协统计数据显示，3月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量高达1451.36万吨，旬增量166.84万吨，增幅12.99%，创历史最高纪录。换句话说，钢材社会库存的连续下降并不意味着钢材库存压力的减小，其实目前全社会钢材库存总量还是在增加的，这个“堰塞湖”的水位是非常高的。

当前只有钢厂减产、检修才是有效缓解供给压力，然而钢厂的减产动作并没有出现。据4月7日Mysteel对国内163家钢厂395座高炉生产情况调查显示，已经检修的钢厂数28家（上周30家），检修高炉35座（上周41座）总容积在23020m³（上周26530m³）；影响日均铁水产量6.41万吨（上周7.41万吨），考虑到其他钢厂的限产情况，目前影响日均铁水产量在6.72万吨（上周7.72万吨）。

而4月9日Mysteel对国内主要钢厂轧材产线的开工率调查显示，4月份国内五大钢材品种计划生产量为4165.44万吨，环比上月增加337.48万吨，产线达产率高达87.32%。当然计划产量并不代表实际产量，但从此数据可以看出，当前国内钢厂减产、检修热情并不高，特别是在近期原材料市场价格有所下跌、钢厂亏损情况有所好转的背景下，钢厂生产积极性还是相当高的。

另据中钢协最新数据显示，3月下旬钢协会员企业粗钢日均产量167.58万吨，旬环比增长0.49%；预估全国日均产量207.19万吨，旬环比增长0.40%。毫无疑问，当前国内钢厂高达产率还会增加市场供应负担，短期内钢材市场供大于需的格局很难得到有效改善。

综上所述，笔者认为目前国内钢材市场供大于求的现况很难改善，所以钢材价格并不具备大幅攀升的条件。不过短期内受到宏观面向好、需求增量以及钢价阶段性的触底反弹等因素的影响，国内钢材市场价格有暂时反弹的动力，但从中长期来看，高库存“堰塞湖”的压力将进一步增大，这也会导致钢材市场在反弹后进入新一轮震荡下跌期。